業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為此次經(jīng)銷商調(diào)研基本符合我們的溫和復(fù)蘇看法，而且與其他類型設(shè)備相比，我們更看好中小挖和裝載機(jī)。龍工依然是我們研究范圍內(nèi)工程機(jī)械板塊的選股，原因在于其裝載機(jī)業(yè)務(wù)比重大、信用風(fēng)險(xiǎn)低而且風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況具吸引力。

　　一周回顧：從機(jī)械行業(yè)二J市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上周，滬深300指數(shù)下跌3.7%，機(jī)械行業(yè)指數(shù)下跌2.1%，跌幅略小于市場(chǎng)整體跌幅。其中，機(jī)床設(shè)備上漲6.5%，表現(xiàn)搶眼，金屬制品（+1.2%）、儀器儀表（1.4%）和船舶制造（0.2%）也分別有小幅上漲。而鐵路交通設(shè)備（-1.6%）、基礎(chǔ)件（1.9%）、起重運(yùn)輸設(shè)備（-0.8%）、鍋爐設(shè)備（0.0%）、紡織服裝機(jī)械（-3.1%）、冶金礦山機(jī)械（-1.7%）雖出現(xiàn)不同程度的下跌，但表現(xiàn)依然好于市場(chǎng)。J工程機(jī)械（-4.3%）一個(gè)子行業(yè)跑輸滬深300指數(shù)。

　　年初至今，整體機(jī)械行業(yè)指數(shù)與大盤指數(shù)表現(xiàn)基本持平，其中金屬制品、儀器儀表、鍋爐設(shè)備、機(jī)床設(shè)備、起重運(yùn)輸設(shè)備和紡織服裝機(jī)械跑贏大盤。從上下游數(shù)據(jù)來(lái)看，6月份，煤炭庫(kù)存合計(jì)同比下降2.8%，天然氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)8.2%;6月公路客運(yùn)量同比增長(zhǎng)4.9%，公路貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)12.1%，主要港口貨物吞吐量同比增長(zhǎng)10.5%。進(jìn)出口方面，5月份，挖掘機(jī)累計(jì)出口數(shù)量同比增長(zhǎng)22.3%，單月出口數(shù)量同比上升3.4%;推土機(jī)累計(jì)出口數(shù)量同比上升8.4%，壓路機(jī)累計(jì)出口數(shù)量同比下降8.1%，起重機(jī)累計(jì)出口數(shù)量同比下降33.3%，叉車?yán)塾?jì)出口數(shù)量同比上升17.7%。6月份，車床出口數(shù)量同比下降12.9%，銑床出口數(shù)量同比上升4.2%。

　　工程機(jī)械：房地產(chǎn)銷售回落，新開工回升。6月份挖掘機(jī)銷量為8328臺(tái)，從季節(jié)性特征來(lái)看，環(huán)比下滑的幅度（-28%）略高于2006-2010年平均季節(jié)性特征（-24%）。宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，基建投資維持高位，房地產(chǎn)銷售走弱、新開工走強(qiáng)。我們的觀點(diǎn)：底部區(qū)間，等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期回升。工程機(jī)械銷量的先導(dǎo)指標(biāo)基建投資保持高位；同時(shí)工程機(jī)械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。如果房地產(chǎn)銷售持續(xù)回升、房地產(chǎn)政策預(yù)期逐漸穩(wěn)定，在庫(kù)存逐漸降低的情況下，房地產(chǎn)新開工預(yù)期將逐漸回升而不是再次大幅回落。房地產(chǎn)銷售和新開工預(yù)期的從負(fù)轉(zhuǎn)正，將帶動(dòng)工程機(jī)械股價(jià)企穩(wěn)回升。

　　轉(zhuǎn)型是目前政府和市場(chǎng)熱的詞匯，在機(jī)械板塊它集中體現(xiàn)為能源變革、效率提升和新興產(chǎn)業(yè)。企業(yè)在政策引導(dǎo)之下，紛紛尋求轉(zhuǎn)型之下自身的發(fā)展之道，這是機(jī)械上市公司投資的盛宴，也同樣是投資的陣痛。

　　在宏觀沒(méi)有有效改善之前，機(jī)械投資仍然只能關(guān)注于能源變革、效率提升、民生裝備和新興產(chǎn)業(yè)。同時(shí)密切關(guān)注房地產(chǎn)新開工預(yù)期的變化趨勢(shì)，這決定工程機(jī)械為主的周期品的拐點(diǎn)。